富力未雨绸缪 押宝商业地产应对宏观调控带来的影响

“房地产是一个有周期性的行业，在资金紧张的时候，有投资型物业做现金流补充，整个资金链就会辗转自如了。而作为上市公司，持续稳定的现金收益对公司股价也同样重要。”

由一个香港人和一个广州人组建的、发家于上个世纪90年代最受香港风气影响发展的广州楼市的地产公司，似乎天然地便会带上港式烙印。

现在的富力地产，已经在经济实力上比肩甚至超越了不少香港前辈，但是他的商业模式，依然带有明显的港式风格：市区重建项目起家，专注中心区大型中档住宅区发展——积累实力后港股上市，开始运作商业地产——全国扩张后打造中高产品产业链，商业地产开发以风险低、回收快的酒店项目为主导，兼及酒店公寓、写字楼、购物中心等业态的开发。

进军商业抵消宏调影响

宏观调控往往会让房地产开发商的住宅项目开发销售都受到影响。从2003年前后开始，一些开发商逐步将目标转移到商业项目投资，希望在这一波的宏观调控中将影响减少到最低。

本是为了避开宏调风暴之举，却无意中挖出了另一口井。从2003年发力商业地产至今，5年后富力的商业地产布局正棋至中盘。今年内合计有4家酒店和一个购物中心正式投入运营。从今年开始，富力地产每年都将有新的酒店项目开业。到2010年，将有十多家富力旗下酒店在国内8个城市亮相。

截至目前，在商业地产方面的投入已经占富力总资产价值的15%左右，“随着酒店等商业项目陆续开业，它们产生的现金回流也将逐渐平衡公司的财务状况。酒店和购物中心也是投行和机构眼中最优质的物业类型，富力投资的这些项目将来的回报会远远高于当初的投资。”富力有关负责人表示，在今年，富力的租金收入可能就将占到富力总资产的15%左右，预计今年的商业地产租金收入将超过5亿元，比2007年有数倍增长。其中大部分为利润较高、回收较快的高级酒店项目。

2010年后，第二批商业物业又会投入使用。

可以预见，2008年年报中，日益增多的商业地产项目上的进账将占据富力240亿元销售目标的一定比例。

富力方面表示，仅以富力地产在广州珠江新城的9幅商业地产项目为例，保守估计这批项目全部投入使用后，年租金就会超过10亿元。

富力董事长李思廉谈及当初涉足商业的缘由，只是简单一笔带过：“房地产是一个有周期性的行业，在资金紧张的时候，有投资型物业做现金流补充，整个资金链就会辗转自如了。而作为上市公司，持续稳定的现金收益对公司股价也同样重要。”

2003年，在几乎所有的地产商仍集中精力在大热的住宅地产上掘金时，甚至包括地产大腕王石也在循循善诱各位同行借鉴万科不搞商业地产的经验，以获得更专业化发展时，独具慧眼并深谙香港商道精华的富力，却在2003年高调进入商业地产，当年便在广州珠江新城CBD斥资超过7亿元购入7块地皮。在地产新政“发威”的这两年，富力的首批商业项目已投入使用并且升值数倍，这显然部分抵消了宏调的负面影响。

回头来看近年来的多轮地产调控，无一不是把矛头指向住宅，相对而言商业地产就安全得多。而现在众多上市房企追随富力步伐纷纷加码商业地产，或多或少也是出于这方面的考虑。

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